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摩根士丹利发布研报称，东风集团（00489）旗下的纯电动车初创子公司岚图近日快速提交详备的上市请求文献，该行以为这代表集团正加快鞭策分拆上市程度，对股价具正面推能源。岚图行为孤苦营运的造车新势力，业务进展健康，合座收入发扬优于此前市集预期。该行保管对东风“增抓”评级。
该行指，岚图于2025年首七个月的平均单车售价较2024年擢升约1%，优于该行此前预期的全年下落5%，具收入上修空间。2025年首七个月毛利率达21.3%，与2024年全年21%相若，处于行业高位。同时销售及搞定用度约30亿元东说念主民币，与理思汽车-W（02015）
、小鹏汽车-W（09868）等销量边界周边的新势力比较，处于合理水平。若沟通成本化营期骗度，岚图同时的执行销售搞定支拨高于同行。
岚图研发插足合座低于同行，部分收成于母公司东风集团已完成的基础研发，减少重叠投资，2025年首七个月达成净利润4.34亿元东说念主民币，在月销未达1万辆的情况下达成短期盈利，主要受惠于政府补贴6.42亿元东说念主民币。经成本化用度及税务编削后，该行估算同时净亏本约20亿元东说念主民币。
大摩指，东风集团专有化奏效，估算每股可获现款涨价值约10.65港元，细分如下：现款部分：按提案，每股可获6.68港元现款。岚图股票部分：每股估值约3.97港元，按岚图销售额的1.25倍市销率运筹帷幄，该倍数处于H股同行下限，主要沟通是来回时辰表不笃定及岚图细致上市前业务及财务透明度有限。
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