特朗普政府关税战略负责奉行后的首场议息会议“按兵不动”几无悬念。
好意思联储5月议息会议将于北京时候5月8日凌晨举行。限制发稿，芝商所CME Group数据表示，本次会议看护面前利率的可能性为95.6%，降息25个基点的概率为4.4%。
好意思国劳工统计局发布的数据表示，好意思国3月CPI同比高涨2.4%，低于市集预期的2.5%，前值为2.8%；中枢CPI同比高涨2.8%，低于市集预期的3%，前值为3.1%；4月季调后非农劳动东谈主口增17.7万东谈主，预期增13万东谈主，前值为22.8万；休闲率4.2%，与上月捏平。
“唯一劳能源市集保捏坚挺，好意思联储就有原理看护近况......同期，好意思联储深爱的通胀规划表示，物价压力捏续缓解。”彭博社分析指出。
不外，特朗普政府关税战略对经济的影响仍给本次议息会议蒙上了一层不笃定性。
4月30日，好意思国商务部发布的数据表示，2025年第一季度好意思国国内坐蓐总值（GDP）环比按年率计较萎缩0.3%，是2022年第一季度以来好意思国季度GDP的初度负增长。
当地时候4月2日，特朗普在白宫签署对于所谓“平等关税”的行政令，晓示好意思国对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对一些贸易伙伴征收更高关税。限制当今，特朗普政府已晓示对电影、汽车等多个边界征收关税。
看点一：如何均衡通胀风险和经济韧性
算作特朗普政府关税战略负责奏效后的初度议息会议，多位受访大家对澎湃新闻指出，市集巨额热诚好意思联储主席鲍威尔将如何均衡关税战略所导致的通胀风险和经济韧性。
“鲍威尔省略率不会给出额外明确的论断，但可能暗意通胀和经济增长哪方面受到的冲击较大。”上海交通大学上海高档金融学院种植胡捷对澎湃新闻线路，尽管鲍威尔对关税战略的表述可能中规中矩，但可能通过谈话暗意关税战略对通胀率和休闲率/GDP增长率的影响过程，以及哪个规划更值得担忧。胡捷曾任好意思联储高档经济学家。
胡捷分析，从数据看，好意思国CPI再次处于下行通谈，能源价钱捏续走低，且关税战略对物价的冲击是一次性的，不至于导致大边界的捏续通胀。因此，与通胀比拟，经济下行的压力更值得担忧。倘若鲍威尔作出访佛表述，将安祥市集鸽派降息预期。
东方金诚谋划发展部高档副总监白雪对澎湃新闻线路，鲍威尔一方面会讨教关税可能带来的经济与通胀风险，另一方面，会重申改日决策将基于“全体数据、经济出路演变及风险均衡”，并强调需要更多时候评估关税对经济的实质影响。针对一季度萎缩的GDP，鲍威尔可能会谈及一季度经济负增的原因，并指出面前经济仍具有韧性，但也可能说起关税冲击下制造业PMI连合萎缩、破费信心下滑、外需恶化等潜在风险。
“好意思国一季度经济数据负增属于短期数据扰动，并不会组成促使好意思联储降息的原理。最新发布的4月非农劳动数据大幅超预期，加之破费支拨数据庄重，响应出经济基本面一经踏实，臆度5月利率仍将保捏不变。”白雪以为，鲍威尔总体会以为劳能源市集庄重，但关税导致通胀旅途不笃定性增强，可能会激励一次性通胀上行，需要连接不雅察。同期，鲍威尔也将保留战略转向的空间，可能会线路若关税导致供应链冲击或衰退风险，劳能源市集恶化，好意思联储将飞快禁受行径，诊治战略旅途。
渣打中国金钱决策部首席投资策略师王昕杰对澎湃新闻线路，鲍威尔会对一季度GDP有所回复，但战略场所不会因此有额外大的变化。好意思联储会议中商榷宏不雅经济变化的数据着手，是会前2周发布的褐皮书答复。在答复中响应的各地方联储所在地区的经济情况，最近一次的褐皮书答复中对改日的预测神气悲不雅，但对于交易行径和劳动其实并莫得赫然的萎缩，也让好意思联储货币战略留有比较多不雅察的空间。
看点二：会否开释降息时机信号
在市集巨额臆度好意思联储年内将降息75-100个基点的配景下，多位受访大家指出，鲍威尔是否会开释降息旅途信号是本次会议的又一重心。按照策画，除掉5月议息会议，好意思联储年内仅还将召开5次议息会议。留给好意思联储降息的契机所剩无几。
王昕杰以为，尽管当今批驳降息为前锋早，阑珊宏不雅数据的营救，但议息决议中投票东谈主数的变化值得热诚。票委的投票着力响应出好意思联储里濒临降息的作风，但在面前配景下，营救降息的东谈主数可能上升。
胡捷线路，好意思联储的使命文化是已毕共鸣，若是票委倡导不对不大，议息决议很难体现出其中的各异性。若议息决议中出现一票反对，可能意味着票委中有3-4东谈主本意不赞同面前决议。因此，投票情况如实可被视为一个潜在的不雅察点。
胡捷进一步指出，鲍威尔在通胀和劳动率上的表述可能与之前的基本疏浚。不外，若是鲍威尔说起当年数月通胀规划捏续下跌，在某种过程上可被视为暗意对通胀的乐不雅神气，预示着6月或将降息。
王昕杰以为，倘若鲍威尔给出某种条款性诠释，比如“若出现某种情况，则运行研究降息”，则频频被视为市集热诚的焦点。不外，面前劳动数据邃密，通胀问题也正在改善，在改日一段时候内，除非休闲率、零卖销售数据等硬经济规划出现较猛过程的衰退信号，不然好意思联储6月降息的可能性不大。
“单一数据的变化无法鼓吹好意思联储作出战略诊治，好意思联储需要看到趋势性的变化。”王昕杰说谈。
白雪线路，从历史操作来看，好意思联储在双重主义发生冲破的情况下频频更侧重于限度通胀。鲍威尔此前两次开释鹰派信号，称不急于降息，劳动市集庄重，而关税形成的通胀压力很大。因此，在中枢GDP（破费+投资）加快、新增劳动和休闲率捏稳，PCE通胀下行的情况下，鲍威尔总体还将保捏“不急于降息”这一相对鹰派的作风。
